降准降息新信号！今天，央行再出手→

为保持银行体系流动性充裕，今天（8月25日），中国人民银行（以下简称央行）将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。

考虑到本月有3000亿元MLF到期，这意味着8月MLF净投放达到3000亿元，为连续第6个月加量续作，符合市场预期。

同时，央行8月还通过买断式逆回购操作进行了中长期资金投放。央行分别在8月8日和8月15日两次进行买断式逆回购操作，合计投放了12000亿元中长期资金，实现3000亿元净投放。

“这显示出政策的连续性。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，货币政策延续支持性立场，持续向市场注入中期流动性，有利于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。

在5月降准之后，央行持续开展中期借贷便利和买断式逆回购操作，中期流动性处于净投放状态。

王青表示，在5月降准释放长期流动性1万亿元之后，近3个月中期流动性持续处于净投放状态，且8月净投放规模显著扩大，主要有三个原因：

一是现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度。

二是受“反内卷”牵动市场预期以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。

三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。“这意味着尽管上半年宏观经济运行稳中偏强，但货币政策仍在延续支持性立场。”王青说。

日前，央行发布的《2025年第二季度中国货币政策执行报告》明确，落实落细适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

对于降准降息预期，王青认为，综合外部波动、国内物价及房地产市场走势，预计四季度初前后央行有可能再度实施降准降息，并适时恢复国债买卖。短期内降准的概率较小，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。预计接下来MLF还会加量续作，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。

民生银行首席经济学家温彬预计，下半年央行将继续做好分析监测，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境，同时继续提前公告、整合披露相关操作，加强市场沟通、提高政策透明度。但同时，央行虽未提及运用“存款准备金、公开市场操作、MLF、再贷款再贴现”等具体表述，但并不意味着年内降准一定不会落地，或只是增加了相机抉择的意味，同时也不排除适时重启国债买入予以替代。

国际消息上，在美联储主席鲍威尔引爆市场降息预期后，美联储本周将收获一系列重磅宏观数据，或对后续的降息路径产生扰动。

根据日程安排，北京时间8月29日，美联储最青睐的通胀指标——美国7月个人消费支出价格指数（PCE）将公布。此外，美国第二季度实际GDP年化季环比修正值、7月耐用品订单数据也将陆续公布。

专家预计，美国7月核心PCE指数环比保持在0.3%不变，同比小幅反弹至2.9%。即将公布的PCE通胀数据不太可能破坏美联储9月的降息计划，但高通胀可能会打压9月之后的降息希望。

花旗表示，关税政策对消费价格的冲击比市场预期的更缓慢、更持久，8—9月将是验证这一趋势的关键窗口期。PCE价格指数在2025年第四季度可能达到3.2%。

中信证券发布的研报称：“鲍威尔在Jackson Hole央行峰会上的发言与我们此前的预期相符，强调就业市场下行风险，延续7月议息会议中‘关税通胀是一次性的’观点，为9月降息做铺垫。我们延续此前的观点，预计美联储年内将连续降息三次，每次25个基点。”

目前来看，美联储在9月议息会议上启动降息已经是大概率事件。芝商所美联储观察工具显示，9月降息25个基点的概率目前已升至约89%。

中国商报综合自中国人民银行、证券时报、券商中国等